大部分价值投资者总是误认便宜货为价值。

本质上基本分析是所有市场公用的，但是很多人误认了低市盈，高分红，高roe为价值。价值的核心在于底层逻辑，并不是财务报表可以反应出来的。

财务报表的滞后性导致大部分投资者关注亮眼的财报而忽视掉常识的价值。

比如卖水就是一门好生意，因为它的市场足够大，而且是必需品。这就是常识。所以呢，一个人自然知道在大热天军训的学生旁边卖冰水比在大冬天贝加尔湖旁边卖冰水要挣钱的多。这也是常识。

一个人卖两块，一个人卖三块。如果同品质，那么两块的肯定卖的多，但是差异性定价导致的分成购买也是常识。

而后呢？成本的差异会导致利润的不同。宣传的替代效果又会培养习惯。从众的心理，又会占领市场。这些都是常识。

当一定的常识开始叠加的时候，你会发现营收开始变强，利润开始释放，这个时候公司确实成长了，你看着手中的股票，发现它产生了源源不断的现金流，这时候你需要的就是持有。

价值投资做的并不需要百分百的精确，他们需要让常识滚动起来，来确定这个比另一个好就行了。从而在一个市场开扩的周期中，知道能给予他们足够回报的最好的东西。

他们判断的这门生意未来是稳定/扩张/衰退的。拿的票是否是同行最优，即对同行有优势。这个票是否有折价溢价，能否有足够的收益。

而不是被套就是价值。